期貨指數(shù)合約是什么？和實際交易的合約關(guān)系是什么？

2018-9-8 / 已閱讀：3242 / 上海邑泊信息科技

期貨合約的生存周期一般很短，比如1年到2年。在研究開發(fā)策略模型的時候，可能需要在更長時間周期上做性能測試，這個時候就需要把很多很短的實際合約的數(shù)據(jù)拼接成很長時間段的數(shù)據(jù)。最簡單的拼接方法就是每段只選取持倉量和成交量最大的合約拼接，這個叫主力連續(xù)合約，但是在拼接點上它是跳空不連續(xù)的。而期貨指數(shù)合約則使用按持倉量加權(quán)平均的方法拼接，可以從一組老合約無縫連續(xù)過渡到一組新合約，實現(xiàn)歷史上更長周期的連續(xù)金融時間序列數(shù)據(jù)分析。

在實際期貨指數(shù)合約計算的時候，情況會更復雜。比如某些品種交易不太活躍，中間可能中斷了幾天都沒有交易和行情，這個時候在計算期貨指數(shù)合約采用加權(quán)平均的時候，如果忽略掉沒有行情的品種，可能反而會導致計算出來的期貨指數(shù)合約行情數(shù)據(jù)忽上忽下，失去了本來需要的連續(xù)性，因此這個時候無論是計算歷史數(shù)據(jù)還是根據(jù)采集來的實時行情數(shù)據(jù)計算指數(shù)行情數(shù)據(jù)，都需要使用歷史上最近一個成交的行情和持倉數(shù)據(jù)補上這個品種的數(shù)據(jù)后再做加權(quán)平均，這樣計算出來的期貨指數(shù)合約才是連續(xù)的。

期貨指數(shù)合約只是一個虛擬的合約，實際上并沒有一個實際合約與它對應(yīng)。因此，以它為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)研究開發(fā)出來的策略無法直接執(zhí)行。最簡單的辦法是選擇當前主力合約近似代替，對于小規(guī)模資金的投資這來說，因此造成的誤差可以忽略不記。而對于大規(guī)模資金的投資者來說，則可以構(gòu)建一個動態(tài)的一籃子合約組合來模擬逼近期貨指數(shù)合約，不同合約之間的權(quán)重按照指數(shù)加權(quán)計算時實際采用的持倉量加權(quán)比例來確定，這個加權(quán)比例也是每天動態(tài)變化的，如果靠人工去計算和維護這個持倉組合是不現(xiàn)實的，因此需要程序化交易系統(tǒng)每日計算持倉比例，并動態(tài)做出換倉移倉指令，每日自動完成移倉，保證實際的投資組合是和期貨指數(shù)合約最為逼近的。

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